Παγκόσμια Οικονομία 2023

Ο κόσμος πρέπει να αποφύγει τον κατακερματισμό

Τώρα είναι μια ιδιαίτερα προκλητική περίοδος για την παγκόσμια οικονομία, με τις προοπτικές να αναμένεται να σκοτεινιάσουν το 2023.

Τρεις ισχυρές δυνάμεις συγκρατούν την παγκόσμια οικονομία: η σύγκρουση μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας, η ανάγκη αυστηροποίησης της νομισματικής πολιτικής εν μέσω της κρίσης κόστους ζωής και των επίμονων και διευρυνόμενων πληθωριστικών πιέσεων και η επιβράδυνση της κινεζικής οικονομίας.

Κατά τις ετήσιες συνεδριάσεις του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου τον Οκτώβριο, προβλέψαμε ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί από 6,0 τοις εκατό πέρυσι σε 3,2 τοις εκατό φέτος.Και, για το 2023, μειώσαμε την πρόβλεψή μας στο 2,7 τοις εκατό — 0,2 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερα από ό,τι προβλεπόταν λίγους μήνες νωρίτερα τον Ιούλιο.

Αναμένουμε ότι η παγκόσμια επιβράδυνση θα έχει ευρεία βάση, με τις χώρες να αντιπροσωπεύουν το ένα τρίτο της παγκόσμιας οικονομίας να συρρικνώνεται φέτος ή το επόμενο έτος.Οι τρεις μεγαλύτερες οικονομίες: οι Ηνωμένες Πολιτείες, η Κίνα και η ζώνη του ευρώ, θα συνεχίσουν να καθυστερούν.

Υπάρχει μία στις τέσσερις πιθανότητες η παγκόσμια ανάπτυξη το επόμενο έτος να πέσει κάτω από το 2 τοις εκατό - ιστορικό χαμηλό.Εν ολίγοις, τα χειρότερα δεν έχουν έρθει ακόμη και ορισμένες μεγάλες οικονομίες, όπως η Γερμανία, αναμένεται να εισέλθουν σε ύφεση το επόμενο έτος.

Ας ρίξουμε μια ματιά στις μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου:

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η αυστηροποίηση των νομισματικών και χρηματοοικονομικών συνθηκών σημαίνει ότι η ανάπτυξη θα μπορούσε να είναι περίπου 1 τοις εκατό το 2023.

Στην Κίνα, μειώσαμε την πρόβλεψη ανάπτυξης του επόμενου έτους στο 4,4 τοις εκατό λόγω της αποδυνάμωσης του τομέα ακινήτων και της ασθενέστερης παγκόσμιας ζήτησης.

Στην ευρωζώνη, η ενεργειακή κρίση που προκλήθηκε από τη σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας έχει βαρύ τίμημα, μειώνοντας την πρόβλεψή μας για την ανάπτυξη για το 2023 στο 0,5%.

Σχεδόν παντού, οι ραγδαία αυξανόμενες τιμές, ιδίως των τροφίμων και της ενέργειας, προκαλούν σοβαρές δυσκολίες στα ευάλωτα νοικοκυριά.

Παρά την επιβράδυνση, οι πληθωριστικές πιέσεις αποδεικνύονται ευρύτερες και πιο επίμονες από ό,τι αναμενόταν.Ο παγκόσμιος πληθωρισμός αναμένεται τώρα να κορυφωθεί στο 9,5 τοις εκατό το 2022 πριν επιβραδυνθεί στο 4,1 τοις εκατό έως το 2024. Ο πληθωρισμός διευρύνεται επίσης πέρα ​​από τα τρόφιμα και την ενέργεια.

Οι προοπτικές θα μπορούσαν να επιδεινωθούν περαιτέρω και οι αντισταθμίσεις πολιτικής έχουν γίνει οξεία πρόκληση.Ακολουθούν τέσσερις βασικοί κίνδυνοι:

Ο κίνδυνος εσφαλμένης βαθμονόμησης της νομισματικής, δημοσιονομικής ή χρηματοοικονομικής πολιτικής έχει αυξηθεί απότομα σε μια περίοδο υψηλής αβεβαιότητας.

Η αναταραχή στις χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσε να προκαλέσει επιδείνωση των παγκόσμιων χρηματοοικονομικών συνθηκών και περαιτέρω ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ.

Ο πληθωρισμός θα μπορούσε, για άλλη μια φορά, να αποδειχθεί πιο επίμονος, ειδικά εάν οι αγορές εργασίας παραμείνουν εξαιρετικά σφιχτές.

Τέλος, οι εχθροπραξίες στην Ουκρανία μαίνονται ακόμη.Περαιτέρω κλιμάκωση θα επιδεινώσει την ενεργειακή και επισιτιστική κρίση.

Οι αυξανόμενες πιέσεις στις τιμές παραμένουν η πιο άμεση απειλή για την τρέχουσα και μελλοντική ευημερία, συμπιέζοντας τα πραγματικά εισοδήματα και υπονομεύοντας τη μακροοικονομική σταθερότητα.Οι κεντρικές τράπεζες έχουν πλέον επικεντρωθεί στην αποκατάσταση της σταθερότητας των τιμών και ο ρυθμός σύσφιξης έχει επιταχυνθεί απότομα.

Όπου χρειάζεται, η χρηματοοικονομική πολιτική θα πρέπει να διασφαλίζει ότι οι αγορές παραμένουν σταθερές.Ωστόσο, οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο πρέπει να κρατήσουν σταθερό το χέρι, με τη νομισματική πολιτική να επικεντρώνεται σταθερά στη μείωση του πληθωρισμού.

Η ισχύς του δολαρίου ΗΠΑ είναι επίσης μια σημαντική πρόκληση.Το δολάριο βρίσκεται τώρα στο ισχυρότερο από τις αρχές της δεκαετίας του 2000.Μέχρι στιγμής, αυτή η άνοδος φαίνεται να οφείλεται κυρίως σε θεμελιώδεις δυνάμεις όπως η αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ και η ενεργειακή κρίση.

Η κατάλληλη απάντηση είναι να βαθμονομηθεί η νομισματική πολιτική για να διατηρηθεί η σταθερότητα των τιμών, αφήνοντας παράλληλα τις συναλλαγματικές ισοτιμίες να προσαρμοστούν, διατηρώντας πολύτιμα συναλλαγματικά αποθέματα όταν οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες χειροτερεύουν πραγματικά.

Καθώς η παγκόσμια οικονομία κατευθύνεται προς τα θυελλώδη νερά, τώρα είναι η ώρα για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής των αναδυόμενων αγορών να ρίξουν τις καταπακτές.

Η ενέργεια θα κυριαρχήσει στις προοπτικές της Ευρώπης

Οι προοπτικές για το επόμενο έτος φαίνονται αρκετά ζοφερές.Βλέπουμε το ΑΕΠ της ευρωζώνης να συρρικνώνεται κατά 0,1 τοις εκατό το 2023, το οποίο είναι ελαφρώς κάτω από τη συναίνεση.

Ωστόσο, η επιτυχής πτώση της ζήτησης για ενέργεια — υποβοηθούμενη από τον εποχικά ζεστό καιρό — και τα επίπεδα αποθήκευσης αερίου σχεδόν στο 100 τοις εκατό της χωρητικότητας μειώνει τον κίνδυνο δεσμεύσεως σκληρής ενέργειας κατά τη διάρκεια αυτού του χειμώνα.

Μέχρι τα μέσα του έτους, η κατάσταση αναμένεται να βελτιωθεί, καθώς η πτώση του πληθωρισμού επιτρέπει κέρδη στα πραγματικά εισοδήματα και ανάκαμψη στον βιομηχανικό τομέα.Αλλά με σχεδόν κανένα ρωσικό φυσικό αέριο αγωγών να μην ρέει στην Ευρώπη το επόμενο έτος, η ήπειρος θα χρειαστεί να αντικαταστήσει όλα τα χαμένα ενεργειακά αποθέματα.

Έτσι, η μακροοικονομική ιστορία του 2023 θα υπαγορευτεί σε μεγάλο βαθμό από την ενέργεια.Μια βελτιωμένη προοπτική για την παραγωγή πυρηνικής και υδροηλεκτρικής ενέργειας σε συνδυασμό με μόνιμο βαθμό εξοικονόμησης ενέργειας και υποκατάστασης καυσίμων μακριά από το φυσικό αέριο σημαίνει ότι η Ευρώπη θα μπορούσε να απομακρυνθεί από το ρωσικό αέριο χωρίς να υποστεί βαθιά οικονομική κρίση.

Αναμένουμε ότι ο πληθωρισμός θα είναι χαμηλότερος το 2023, αν και η παρατεταμένη περίοδος των υψηλών τιμών φέτος ενέχει μεγαλύτερο κίνδυνο υψηλότερου πληθωρισμού.

Και με το σχεδόν συνολικό τέλος των εισαγωγών ρωσικού φυσικού αερίου, οι προσπάθειες της Ευρώπης για την αναπλήρωση των αποθεμάτων θα μπορούσαν να αυξήσουν τις τιμές του φυσικού αερίου το 2023.

Η εικόνα για τον πυρήνα του πληθωρισμού φαίνεται λιγότερο ευνοϊκή από ό,τι για τον μετρητή και αναμένουμε ότι θα είναι και πάλι υψηλός το 2023, με μέσο όρο 3,7%.Μια ισχυρή αντιπληθωριστική τάση που προέρχεται από τα αγαθά και μια πολύ πιο κολλώδης δυναμική στις τιμές των υπηρεσιών θα διαμορφώσουν τη συμπεριφορά του πυρήνα του πληθωρισμού.

Ο πληθωρισμός των μη ενεργειακών αγαθών είναι υψηλός τώρα, λόγω της μετατόπισης της ζήτησης, των επίμονων προβλημάτων προσφοράς και της μετακύλισης του ενεργειακού κόστους.

Ωστόσο, η πτώση των παγκόσμιων τιμών των εμπορευμάτων, η χαλάρωση των εντάσεων της εφοδιαστικής αλυσίδας και τα υψηλά επίπεδα της αναλογίας αποθεμάτων προς παραγγελίες υποδηλώνουν ότι μια ανάκαμψη είναι επικείμενη.

Με τις υπηρεσίες να αντιπροσωπεύουν τα δύο τρίτα του πυρήνα και πάνω από το 40 τοις εκατό του συνολικού πληθωρισμού, εκεί θα είναι το πραγματικό πεδίο μάχης για τον πληθωρισμό το 2023.